[摘要] 3月10日，上证指数大跌2.86%，再度跌穿2000点，大盘重回“1”时代。与此同时，大宗商品市场也遭受重创，铜、铁矿石、焦炭、螺纹钢等工业品主流品种被封于跌停板。种种迹象表明，市场对于信用违约的担忧情绪正在上升，其对于整个金融市场的影响不可忽视。
超日债违约引发蝴蝶效应
3月4日晚，上海超日太阳能科技股份有限公司董事会发布公告，表示2011年公司债（11 超日债）第二期利息无法按期全额支付，从而正式违约。
3月5日，A股市场整体反应比较平淡，上证指数下跌0.89%。相比之下，一些经营业绩表现不佳上市公司在交易所上市的公司债则出现了较大跌幅。其中，11中孚债下跌4.22%，12景兴债下跌2.33%，11柳化债下跌2.13%，12中富债01下跌1.94%等。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，市场对超日债的违约早有预期，虽然该公司在2013年3月如期兑付了首期利息，但违约风险一直高悬，自去年7月以来一直处于停盘状态。当2013年公司经营继续亏损的消息坐实之后，债券违约已在所难免。
“但这次违约仍然超出部分投资者的意料，他们大多抱有侥幸心理，认为当地政府会从中协调、安排兜底。我们认为，2014年投资者必须抛弃政府兜底的思维窠臼，包括信用风险在内的风险意识必须确立，因为金融改革的另一面就是风险的有序暴露。”魏凤春表示。
大宗商品暴跌重创融资贸易链
在上周五晚间，有“商品之王”的国际铜价出现大幅下挫。LME铜暴跌3.86%，跌破6800美元。加之周末利空的经济数据，3月10日，国内大宗商品期货市场开盘即出现暴跌。铜、铁矿石、焦炭、螺纹钢等工业品均触及跌停板。图1显示，文华国内工业品指数自去年12月中旬以来就一直呈现持续下跌走势。截至本周，跌幅已经超过15%。
分析人士表示，基于对流动性的担忧和信托、融资铜等领域出现类似信用违约风险，铜融资持有人纷纷抛售手中的铜来获取现金，从而打击了铜和铁矿石等大宗商品。某期货公司分析师就表示，“伦铜受国内基本面的影响很大，特别是在信用仓单质押这块，国内的很多贸易商的资金来源就是这块，超日债事件促发了资金对中国信用风险的担忧。”
事实上，早在超日债违约事件发生之前，钢贸行业就已经暴露出企业资金链断裂的事件。
从今年1月开始，铜价、铁矿石等融资标的的价格就开始下跌，抵押物价格的走低迫使融资贸易商抛售现货偿还银行贷款以及释放风险弥补损失，这又会反过来进一步打压期价，形成恶性循环。永安期货研究院贾燕指出，超日债违约引发的信用危机会加速贸易商抛货套现，同时，资金面的压力也会导致投机买盘的下降。对于后市，由于外管局对于虚假贸易的管制，信用证新开及展期愈加困难，铜价暴跌后，贸易商资金面紧张的情况在短期内难以缓解；除此之外，人民币持续贬值、内外利差不断缩小等不利因素的作用也使得近期大宗商品融资性需求的萎缩。
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